A PIMCO, gestora de renda fixa, avalia o movimento como estrutural.

Retorno Superior ao Cash

Luis Oliveira, vice-presidente da PIMCO para América Latina e Caribe, destaca que a renda fixa supera o desempenho do cash. Enquanto este último oferece retornos entre 4% e 4,5% em dólares, fundos e índices de renda fixa proporcionam ganhos maiores.

Essa dinâmica tem influenciado investidores globais a reconsiderar suas alocações. Oliveira ressalta o otimismo crescente, enfatizando que, apesar dos riscos existentes, o momento é oportuno para estratégias bem definidas, especialmente em crédito de alta qualidade.

A PIMCO argumenta que a combinação de juros elevados, ciclos econômicos distintos e maior volatilidade cria um ambiente favorável para a gestão ativa.

“Existe hoje uma oportunidade global efetiva para ganhar dinheiro e diversificar portfólios”

Oliveira participou do podcast Outliers Infomoney, apresentado por Clara Sodré e Fabiano Cintra.

Gestão Ativa Ganha Força em Mercado de US$ 150 Trilhões

A PIMCO, com US$ 2,2 trilhões sob gestão e atuação em 24 países, prioriza a gestão ativa como diferencial competitivo, principalmente no mercado de renda fixa, que movimenta aproximadamente US$ 150 trilhões em nível global. Oliveira explica que esse mercado é mais extenso que o de renda variável e apresenta maior assimetria de informação.

Segundo ele, a maioria dos gestores de ações não consegue superar seus índices de referência no longo prazo, enquanto na renda fixa ocorre o oposto. Uma parcela significativa dos gestores supera os índices em períodos de três, cinco e dez anos.

Essa vantagem se deve, em parte, ao perfil dos investidores. Uma parcela relevante dos investidores em renda fixa no mundo, como fundos de pensão, seguradoras e bancos centrais, não está focada na busca por alfa, o que diminui a concorrência e abre espaço para estratégias ativas.

Adicionalmente, o mercado de balcão e o fluxo constante de novas emissões geram oportunidades. Com um vencimento médio de cinco anos, a rolagem anual é expressiva.

Cenário Global Fragmentado e Pressão Fiscal

A PIMCO identifica uma mudança estrutural na economia global, caracterizada por um mundo mais multipolar e fragmentado. Oliveira cita a reconfiguração das relações comerciais, geopolíticas e estratégicas como consequência dos eventos recentes.

A situação fiscal das principais economias também é motivo de preocupação. Oliveira ressalta que não é um problema exclusivo do Brasil, mencionando os altos níveis de dívida e trajetórias preocupantes nos Estados Unidos, França e Japão. O risco reside não apenas no montante da dívida, mas na redução da capacidade de implementar estímulos fiscais em futuras crises.

A falta de espaço fiscal em um contexto de economias altamente alavancadas é um problema, pois limita a capacidade de resposta em caso de novas crises. No entanto, Oliveira observa que os bancos centrais ainda dispõem de ferramentas monetárias, como a possibilidade de reduzir as taxas de juros.

Espera-se que esse cenário resulte em maior volatilidade nos próximos anos. A capacidade dos bancos centrais de mitigar grandes choques, observada entre 2008 e 2020, tende a diminuir, resultando em maior instabilidade.

Contexto

O retorno da atratividade da renda fixa global, conforme análise da PIMCO, sinaliza uma possível mudança nas estratégias de investimento, com investidores buscando alternativas em um cenário de juros elevados e volatilidade econômica, impactando diretamente as decisões de alocação de recursos e as dinâmicas do mercado financeiro internacional.